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5月以来我国豆粕连跌不止,2700跌破空间有多大?

作者:中国汇易网来源:中国汇易网时间:2020-05-19 09:54点击:

进入5月份以来,国内豆粕期现货市场跟随美盘走势连阴,主流油厂现货报价自五一长假以来平均跌幅达到10%,而连粕由于4月提前承压下行“释放预期”,因而相对现货略显抗跌。国内市场进一步体现进口大豆到港预期,且伴随着下游执行合同和新成交疲软,以及油厂整体开工节奏恢复使得豆粕供应逐渐宽松,拖累豆粕现货价格不断下行。而事实上,现阶段国内油厂尚未进入实际库存压力阶段,但近远月豆粕基差反映出市场对未来供应压力的担忧,已提前打足预期。而目前现货市场似乎“积重难返”,无论做空还是单边做多的风险性都很大,油粕比也回到了2以上振荡。不过市场的供需格局始终是在随着季节在转换,面对未来三个月进口大豆的巨量到港,市场将会把视线投向终端需求能否有效支撑供应,关注南方市场水产养殖的逐渐启动。上周五(5月15日)CBOT大豆、豆油期货收盘上涨;因近期的中国出口需求带来支撑,以及美国月度大豆压榨数据带来的支撑,盖过了有利作物天气提振中西部地区产量的影响.

1、5月迄今我国豆粕现货下跌强度超过期货,提前打足近月供应压力预期

进入5月中旬,国内豆粕现货市场进一步下跌,山东经销商现货价格2660-2670元/吨,华东经销商现货2650-2690元/吨,而华南地区经销商现货报价则逼近2600元/吨,南弱北强格局仍然存在,东莞地区仍为国内豆粕价格洼地所在。5-7月进口大豆庞大到港压力,使得市场对于后续价格及基差看法并不乐观,贸易商尤其杀价加快出货。

截至5月15日,全国主流地区豆粕现货价格较4月底跌幅集中达到200-300元/吨,较3月底的年内高点下跌幅度高达550-700元/吨,而较春节前则多数仍有20-90元/吨的涨幅,较去年同期(除华南地区)则平均偏高20-70元/吨;目前广东地区6-9月基差对M2009已降至-100,华东地区现货则普遍负基差,市场对于未来库存压力的悲观预期已提前打足,但目前尚不是各地油厂库存压力最大时间阶段。

上面豆粕价格各时间阶段对比,来自于汇易大数据中心的全周期动态跟踪与查询(见下图)。自由选择省市地区和指定日期进行价格对比,上面表格就用5月15日地区豆粕现货价格与五一长假前、3月底年内高点以及春节前、去年同期进行分别比较,非常直观获取不同时间段的价格对比,方便历史查询对比用,目前各品种均提供此功能数据表使用。

2、国内主流油厂成交连续四周下滑,豆粕库存和提货压力缓慢体现

根据汇易大数据中心统计显示,5月份以来8个工作日,国内主流油厂豆粕成交总量为44.81万吨,日均成交量仅5.6万吨,环比4月同期118.65万吨降幅逾62%;而从周度数据来看,截至5月15日的第20周,已连续第四周周度成交量下降,而较去年同期成交量的降幅更是高达90%。

此外,国内油厂豆粕库存和提货压力持续体现,截至5月8日主流油厂豆粕库存量30.74万吨,较上周19.26万吨增加11.48万吨,或环比增加59.61%,同比去年59.43万吨库存下降达到48.285%;但已从年内低点持续回升。当然另一方面,受5月6日起国内各地高速公路重启收费影响,部分地区车运优势减弱,销售半径持续收窄、油厂提货节奏明显放缓,这也使得销区厂商豆粕供应相对偏紧态势,或将持续到5月中旬之后;市场预计油厂豆粕实质性胀库压力或体现在6月份。

3、近月国内进口大豆到港量月均千万吨,市场担忧需求能否支撑

5-7月,国内进口大豆到港量平均达到980-1000万吨,这与近月巴西创纪录的大豆装运规模相匹配,市场对此分歧不大,在汇易网近日视点《JCI观察:2020年巴西大豆对华出口数据360度解析》一文中有详细解释。目前国内油厂6月船期采购接近完成,7月船期完成近90%,8月船期采购完成近70%,9月船期完成近30%左右,因而近月国内进口大豆到货非常集中,供应压力也在逐渐增加。贸易商消息显示,中国厂商在增加美豆询盘采购的同时,仍在大量采购巴西大豆,而伴随巨量到港压力的陆续兑现,国内油厂商业性买盘速度总体放慢。市场目前担忧的则是,届时国内油粕需求能否支撑起如此庞大的叠加到港量。如果按照月均800万吨的压榨量计算,豆粕每月新增供给将达到约630万吨,并且目前豆粕需求环境并不算十分理想,尚不具备爆发基础。

综上所述,汇易网资讯认为,进入5月以来,我国进口大豆到港预期持续兑现,油厂开机节奏持续恢复、终端执行合同叠加新成交疲软,共同拖累国内豆粕现货价格加速回调,而连粕由于4月提前承压下跌“释放预期”,因而相对现货略显抗跌。但现阶段仍不是国内大豆加工企业实质性供应压力最大化阶段,JCI仍认为应视进口大豆到港节奏和规模,若集港压力如期显现,则后市豆粕行情或由现货带动下跌,具体表现为工厂预售基差的进一步走弱,然本周部分地区已经有所体现。业内还应注意到,部分进口大豆是储备进口而非商业进口,这意味着后期国内油厂的大豆库存压力会否如期显现,让我们拭目以待。此外有关中美贸易关系的进一步动态我们也会加以跟踪关注。

【JCI早间热点综述】截至5月15日的近一周里,美油大涨近20%,已连续第三周上涨;5000万桶沙特原油逼近美国海岸;巴菲特一季度大砍84%高盛持仓;美国公布史上最恐怖“恐怖数据”。上周五(5月15日)CBOT大豆、豆油期货收盘上涨;因近期的中国出口需求带来支撑,以及美国月度大豆压榨数据带来的支撑,盖过了有利作物天气提振中西部地区产量的影响;7月大豆收837。25涨0。25或0。02%。白宫顾问Larry Kudlow称,第一阶段贸易协议仍在继续实施;之前特朗普表示,美国政府可能切断与中国的联系。

美国约翰斯·霍普金斯大学发布的最新统计数据显示,截至美东时间17日18时32分(北京时间18日6时32分),全球累计确诊病例达到4,708,415例,死亡病例为314,950例。数据显示,美国是疫情最严重的国家,累计确诊病例1,486,375例,累计死亡病例89,549例。累计确诊病例超过20万例的国家还有俄罗斯、英国、巴西、西班牙和意大利。此外,法国和德国的累计确诊病例均超过15万例。尼日利亚“起诉中国”!做最好的兄弟,捅最狠的刀?中国在尼日尼亚投入近千亿美元!


责任编辑:滕海原  

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